人大经济论坛

找回密码
立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

只需一步,快速开始

搜索
热搜: 活动 交友 discuz
发新帖

9317

积分

好友

主题
发表于 2019-5-14 18:15:42 | 查看: 393| 回复: 32
[size=0.4]全球范围内,今年仍标志着经济活动回暖的拐点,预计全球增长将从3.8%放缓至3.6%,明年有望回升至3.7%
[size=0.4]此次美国升级关税措施可能令目前的出口疲软态势延续,这意味着我们预期的出口增速在第二季度回稳至中等个位数可能要推迟到第四季度才会实现。图/视觉中国
  【财新网】(专栏作家 胡一帆)鉴于美中贸易摩擦再度升级,我们分析了这对亚洲经济和金融市场有何潜在影响。美国将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%,而且显然在考虑对其余3250亿美元中国商品也征收重税,投资者担忧此举将导致全球增长放缓、金融市场进一步下滑。鉴于从经济上来说两国都有很强的意愿达成协议,因此目前我们仍维持上述基准情景预测。
  还有一种可能是,市场将关税升级更多视为地缘政治背景下的永久性常态。如果冲突持续下去,我们预期到今年底中国GDP增速将降至6%左右。金融市场,尤其是股票和人民币将下行。然而,一旦宽松货币政策和财政刺激发力,复苏仍有希望,正如近期走势所示。
  宏观经济评估
  去年关税上调加重了2019 年第一季度贸易放缓幅度。结果导致库存大幅回调,出口与生产增速下滑。鉴于美国出乎意料地将价值2000 亿美元中国商品的关税上调至25%(并威胁对所有中国输美商品加征关税),今年中国GDP 增长存在进一步放缓的风险, 可能降至接近(但仍高于)6%的水平。
  贸易进一步疲软的风险
  此次美国升级关税措施可能令目前的出口疲软态势延续,这意味着我们预期的出口增速在第二季度回稳至中等个位数可能要推迟到第四季度才会实现。一个关键的风险因素是,关税在多大程度上会让美国伤人伤已,抑制本国经济增长以及对亚洲的进口需求。中国也可能采取反制措施,比如上调对部分美国商品和服务的关税或放慢对美国企业的投资审批速度,令紧张局势进一步升温。不过,我们认为这些措施的影响较小,可视为是做出姿态,因双方都释出希望继续谈判以达成协议的意愿。协议承诺可能包括撤销关税措施。
  政策有望进一步宽松
  政策可能会发挥越来越积极的作用。美国方面,美联储按兵不动,且实际利率保持低位,是有利因素。中国方面,中国央行的宽松货币政策和更为积极的财政政策也提供了支持(我们认为央行还将降准50-150 个基点)。其他有利因素还包括,中国进一步向中小企业提供贷款或加大基建支出,这应有助于提振投资,缓冲下半年经济下行压力。许多其他亚洲央行很可能跟随中国的步伐放宽货币政策。令人鼓舞的是,中国第一季度的强劲增长有助于本地区出口,尤其是韩国、新加坡和台湾地区。其他初步复苏迹象还包括部分备受打击的IT 行业的出货量与库存比率有所改善,这预示着下半年IT 生产将回暖。
  2019 年仍是经济回暖之年
  美国关税措施升级,意味者即使货币政策放松以及贸易和IT 行业在下半年回升,也不足以防止2019 年全年经济增长放缓。不过,在全球范围内,我们认为今年仍标志着经济活动回暖的拐点,我们预计全球增长将从3.8%放缓至3.6%,明年有望回升至3.7%。
  中国下一步怎么走?
  中国已宣布将进行反制,可能很快会公布一系列措施。不过,如果中方像以往那样有所克制,那么这些措施不一定会导致事态进一步升级。此外,从中方角度来说,我们并不认为谈判会被取消。同时,投资者也不应认为正在进行的贸易谈判会毫无波澜,即便在达成贸易协议后仍可能会有摩擦。■
  作者为瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家
  此文件仅旨在提供数据讯息,并未考虑到个别投资者的特定投资目标、财政状况或需要。尽管本文件中所载的所有信息和意见系从瑞银认为诚信可靠的来源处所获得,但瑞银不会就该等信息的准确性或完整性作出任何明示或暗示的保证。此文件并不应被视为是针对任何交易之招揽、建议或要约而构成任何形式之法律行为。此文件任何内容并不限制或约束其它特定邀约之个别条款. 瑞银明确禁止在任何司法管辖限制地区中进行商品销售推介或由不符法律规定之人员进行销售或推介或提供相关商品。某些投资工具和金融服务受法律限制,因此可能无法在全球范围内自由提供。本文件所提供的信息、意见和价格仅限于其发布之时,现行的信息、意见和价格,可能会在毫无预警之下即会发生变更。本行无义务更新或保存最新的资料。UBS及其关联机构、董事、高级职员、雇员和/或代理人均明确免予承担与本资料全部或部分内容或其中所含任何信息的使用相关的或因此产生的部分及所有责任。本文及免责声明之中英文本如有歧异,应以英文本为准。
  ©UBS 2019。钥匙符号, UBS 和瑞银属于UBS 的注册或未注册商标。版权所有。

发表于 2019-5-14 18:15:59
沙发!沙发!
发表于 2019-5-14 20:05:53
不错不错,楼主您辛苦了。。。
发表于 2019-5-14 23:48:29
好帖,顶一下。
发表于 2019-5-15 10:00:03
支持一下
发表于 2019-5-15 10:10:56
不错不错
发表于 2019-5-15 10:26:04
找到好贴不容易,我顶你了,谢了
发表于 2019-5-15 10:29:52
学习了,不错,讲的太有道理了
发表于 2019-5-15 10:52:34
支持一下
发表于 2019-5-15 11:26:38
找到好贴不容易,我顶你了,谢了
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

关于我们|Archiver|手机版|小黑屋|人大经济论坛 ( 京ICP备05066828号-20 京公网安备 11040202430141号 )

GMT+8, 2019-7-24 12:45 , Processed in 0.048673 second(s), 21 queries .

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表