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野村:下一次衰退期间美联储很可能需采用非常规政策

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发表于 2019-11-4 14:20:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

腾讯证券11月1日讯,美联储已经将联邦基金利率的目标区间下调到了1.5%至1.75%之间,而现在的形势已经变得很明显,那就是利率距离达到下限已经不是很远了。

在周四发布的一份研究报告中,野村证券(Nomura)根据各国采取非常规货币政策的可能性进行了排名,结果显示美国排名第二。

这家经纪公司对目前利率在25至425个基点之间的19个国家进行了评估,并研究了“宏观经济表现平平、传统货币和财政政策空间不足”的国家。另外,野村证券还对这些政策的适宜性进行了研究。

在进行了这些分析研究之后,野村证券得出的结论是,以色列最有可能转向采用非常规政策,其后依次是美国、泰国、英国和韩国。

非常规政策可能意味着使用一系列工具,包括资产购买、负利率和分层存款利率等——举例来说,欧洲央行就已经采用了所有这些政策。

如果美国经济走向收缩,那么野村证券预计美联储会有三种应对措施:将利率下调至接近于零的水平;提供前瞻性指引,向市场传达将在更长时间里保持低利率水平的信息;以及启动大规模资产购买行动。在2008年的所谓“大衰退”(Great Recession)时期以及随后的几年时间里,美联储采用过所有这三项政策。

野村证券认为,美联储不会出台的一项非常规政策是负利率,这种政策行动令人担心的之一是会导致货币市场陷入混乱状态,以及减弱全球投资者持有美元资产的动机。此外,野村证券还指出,其他已经采用了负利率政策的国家的经历并不是特别好。

野村表示,美联储更有可能采取的措施是将目标对准长期利率,这是该行主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)、副主席理查德-克拉里达(Richard Clarida)和理事莱尔-布雷纳德(Lael Brainard)公开讨论过的一种选择。

报告指出:“美联储可能会选择将长期利率作为目标,但这一点并不确定。”

至于财政政策,野村证券则表示,美国的党派分歧可能会限制财政政策的范围和时机。“因此,我们不认为大规模的、积极的财政扩张将可完全缓解下一次经济衰退期间美国对非常规货币政策的需求。”野村在报告中写道。

两年期美国国债收益率已经从2018年11月8日的将近3%下降到了周三美联储降息时的1.64%,这反映出了投资者对经济的担忧情绪。

今年以来,道琼斯工业平均指数已经累计上涨了将近17%。(星云)人大经济论坛


发表于 2019-11-5 16:50:36 | 显示全部楼层
美联储不会出台的一项非常规政策是负利率
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